港盛国际阿根廷大豆播种陆续开始，油脂震荡运行

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　　来源：华泰期货

　　作者：李馨

　　油脂观点

　　市场分析

　　期货方面，昨日收盘棕榈油2601合约8770.00元/吨，环比变化+80元，幅度+0.92%；昨日收盘豆油2601合约8238.00元/吨，环比变化+10.00元，幅度+0.12%；昨日收盘菜油2601合约9775.00元/吨，环比变化+188.00元，幅度+1.96%。现货方面，广东地区棕榈油现货价8740.00元/吨，环比变化+140.00元，幅度+1.63%，现货基差P01-30.00，环比变化+60.00元；天津地区一级豆油现货价格8430.00元/吨，环比变化+40.00元/吨，幅度+0.48%，现货基差Y01+192.00，环比变化+30.00元；江苏地区四级菜油现货价格10130.00元/吨，环比变化+190.00元，幅度+1.91%，现货基差OI01+355.00，环比变化+2.00元。

　　近期市场咨询汇总：上周国内主要油厂大豆压榨量继续大幅回落，不及市场预期，降至近6个月低点。国内油厂平均开机率为52.94%，较上周的61.60%开机率下降8.66%。全国油厂大豆压榨总量为198.62万吨，较上周的231.11万吨下降了32.49万吨，其中国产大豆压榨量为5.32万吨，进口大豆压榨量为193.30万吨。本周预期大豆加工量再度回升至233.02万吨，开机率为62.11%。（粮油商务网）美湾大豆（12月船期）C&F价格501美元/吨，与上个交易日相比上调2美元/吨；美西大豆（12月船期）C&F价格496美元/吨，与上个交易日相比下调4美元/吨；巴西大豆（12月船期）C&F价格495美元/吨，与上个交易日相比上调5美元/吨。进口大豆升贴水报价：墨西哥湾（12月船期）238美分/蒲式耳，与上个交易日相比下调5美分/蒲式耳；美国西岸（12月船期）225美分/蒲式耳，与上个交易日相比下调20美分/蒲式耳；巴西港口（12月船期）220美分/蒲式耳，与上个交易日相比上调3美分/蒲式耳。加拿大菜籽（1月船期）C&F价格528美元/吨，与上个交易日相比上调5美元/吨；加拿大菜籽（3月船期）C&F价格536美元/吨，与上个交易日相比上调4美元/吨。阿根廷豆油（12月船期）C&F价格1144美元/吨，与上个交易日相比上调17美元/吨；阿根廷豆油（2月船期）C&F价格1138美元/吨，与上个交易日相比上调2美元/吨。进口菜籽油C&F报价：加拿大菜油（12月船期）1085美元/吨，与上个交易日相比持平；加拿大菜油（2月船期）1065美元/吨，与上个交易日相比持平。东南亚棕榈油（12月船期）至中国中部船运费27美元/吨，未发生变化；阿根廷豆油（12月船期）至中国中部船运费110美元/吨，未发生变化；加拿大菜油（12月船期）至中国中部船运费65美元/吨，未发生变化。（国家粮食和物资储备数据中心）据外媒报道，印尼能源部官员表示，截至11月10日，该国今年生物柴油消费量已达1225万千升，这些生物柴油采用棕榈油制成的脂肪酸甲酯（FAME）为原料。印尼政府已为2025年生物柴油消费分配了1560万千升的FAME用量。南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年11月1-10日马来西亚棕榈油单产环比上月同期下降4.14%，出油率环比上月同期下降0.4%，产量环比上月同期下降2.16%。据巴西全国谷物出口商协会（ANEC）预测，预计巴西11月大豆出口有望达到426万吨，高于前一周的377万吨；预计豆粕出口为247万吨，高于前一周的223万吨；预计玉米出口为604万吨，高于前一周的557万吨。

　　昨日三大油脂价格震荡，目前南美大豆播种顺利，产区天气良好，阿根廷也陆续开始播种，当前已超过4%进度，本周USDA预计发布月度供需报告，对9月美豆单产数据进行修正，对市场影响较大，需重点关注。

　　策略

　　中性

　　风险

　　政策变化

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